近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外(wài)投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人(rén)士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的(de)发展历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人tuō)口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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