昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数一个立一个羽念什么字据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3一个立一个羽念什么字050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。一个立一个羽念什么字p>

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