作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统(tǒng)计局公布了4月(yuè)份的通胀数(shù)据：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济(jì)仍在温和(hé)修复。下半(bàn)年(nián)随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价(jià)水平有望回(huí)归正常(cháng)水平，通(tōng)缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结(jié)构上看，食品项(xiàng)仍(réng)是(shì)主要拖累(lèi)，4月食品价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价(jià)格续降，仍是(shì)主要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方面，小(xiǎo)长假出行需求(qiú)带动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及(jí)国内油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上(shà如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ng)年同期高基数的影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价格(gé)环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)波动带动国内油煤(méi)加工、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行(xíng)业价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以来(lái)的强势(shì)表现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较(jiào)低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理性看待(dài)物(wù)价数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下(xià)半年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力(lì)正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势均处于正常(cháng)波动区间(jiān)，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前看，去年二、三季度(dù)受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰(rǎo)动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁